人多的地方别去！今天暴跌的两个既视感：2015年的股灾与被透支的预期

发布时间：2026-07-17 07:37:50 来源：杯赛赛事 作者：足球百科

文/债市邦

今日股市的人多剧烈回调，不仅让持仓者感到切肤之痛，地跌的的股的预更在市场中激起了一种强烈的去今期历史既视感。

盘前凝视着满屏的天暴透支绿色，两个历史场景在脑海中不断重叠：一是既视2015年那场惊心动魄的杠杆股灾，二是感年2024年下半年债市从疯狂到反噬的完整周期。

历史虽不会简单重复，灾被但押韵惊人。人多

客观而言，地跌的的股的预若仅从指数跌幅或跌停家数来看，去今期今日行情尚不及当年“千股跌停”的天暴透支惨烈。然而，既视对于近期重仓高弹性明星股的感年投资者而言，这种短期净值回撤带来的灾被心理冲击，与2015年的人多股灾体感如出一辙。

以下数据揭示了近期热门标的在短时间内的剧烈回撤：

• 兆易创新：回撤幅度达 35%
  

• 佰维存储：回撤幅度达 33%
  

• 亨通光电：回撤幅度达 43%
  

• 风华高科：回撤幅度达 35%
  

这些标的具有显著的共同特征：它们是近期散户与融资盘博弈最激烈、弹性最大的核心资产。

当选择“All in”这些股票的投资者，目睹账户净值在数日内缩水三分之一乃至近半时，那种无处遁形的窒息感，正是典型的“股灾体感”。在杠杆资金的踩踏面前，理智往往让位于恐慌。

当下的AI产业链、半导体及存储芯片板块，其走势逻辑与2024年下半年的债市高度相似。

回顾2024年下半年，尽管基本面完全利好债市，但在极致的FOMO（错失恐惧）情绪驱动下，资金强行将10年期国债收益率从2.1%一路压低至1.6%。

这一过程严重透支了市场预期。结果，2025年初社融数据出现反弹，债市随即遭遇利率反弹，瞬间套牢了大量高位追涨的资金。

眼下的AI与半导体赛道，正在重演这一剧本：

1. 共识形成：市场普遍认可行业前景广阔，具备“长坡厚雪”特征；
2. 情绪发酵：FOMO情绪推动散户与机构资金疯狂涌入；
3. 预期透支：5月至6月间，部分个股在两个月内涨幅超过50%，估值与预期被严重透支。

此时，市场脆弱如纸。行业基本面稍现波动，或预期出现细微偏差，便会引发惨烈杀跌。例如今日，仅因韩国分析师对海力士营业利润的预测“小幅不及预期”，A股相关板块便遭遇剧烈抛售。

行业景气度未变，变的是资金结构，以及极度拥挤的赛道环境。

永远不要低估“拥挤度”的杀伤力。在金融圈，调研数据往往是最灵验的“反向指标”：

• 今年年初：70%的基金经理看好黄金与有色板块，随后市场大跌，一片狼藉；
• 今年6月：又是70%的基金经理认为科创是最佳赛道，如今同样面临调整压力。

“人多的地方不要去”，这句老话诚不我欺。

当然，从中长期视角看，只要基本面逻辑未破，股价终将回归。

这正如当年的10年期国债，尽管利率反弹一度冲高至1.9%，但最终仍被强劲的基本面拉回1.7%附近。

同理，当前的A股科技股，在经历两融等杠杆投机资金的彻底出清后，股价大概率会重新回到上涨趋势。

事实上，若遮住许多个股5、6月份暴涨暴跌的K线中间段，仅看前后端点，你会发现其长期上涨斜率依然稳健。

然而，问题的关键在于：这个出清过程极其痛苦。

在这场残酷的筹码洗牌中，许多投资者可能尚未等到春暖花开，便已在黎明前因Margin Call（追加保证金通知）而被迫出局。

此次大跌，是一堂生动且血腥的投资必修课。

它用真金白银的亏损警示我们：

• 敬畏市场：在拥挤的赛道中保持谨慎；
• 警惕情绪：当FOMO情绪达到顶峰时，需打起十二分精神；
• 认清现实：切勿被“长期的美好未来”蒙蔽，忽视了“短期筹码结构的极度脆弱”。

当预期严重透支、筹码极度拥挤时，果断离场是明智之举。留得青山在，不怕没柴烧。

与各位共勉。

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